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光韵达:FPC激光加工景气高 自动检测持续拓展


发布日期:2022-01-13 20:28   来源:未知   阅读:

  普通HDI 是由钻孔制程中的机械钻直接贯穿PCB 层与层之间的板层,而任意层HDI 以激光钻孔打通FPC 层与层之间的连通。由普通HDI 向任意层HDI的升级由苹果引领,其在iPhone 4 和iPad 2 中首次采用任意层HDI,大幅度提升了产品的轻薄化程度。今年发布的苹果最重要的一款新品(OLED 版)进一步推高行业景气,而光韵达是国内最早采用紫外激光技术进行FPC 成型服务的企业,高度受益行业景气。

  检测系统是智能制造过程的最后一步,对于控制产品质量起到决定性作用,是提升电子产品良率的有效解决途径。随着材料的进步和精度的提高,检测设备的应用场合越来越多,工作寿命越来越长,检测的结果也更加可靠。自动化检测技术具有准确度高、可追溯性强、效率高、综合成本低等优势,在消费电子、汽车及零部件、新能源等领域,自动化检测设备正逐步替代传统人工检测,市场需求量将大幅攀升。

  金东唐专注于测试治具、自动检测设备的研发、生产、销售与服务。主要产品包括光板测试治具、功能测试治具、ICT/FCT 自动检测设备、视觉检测设备等自动化设备、耗材贸易等,下游客户涵括消费电子、汽车、新能源、显示面板等行业领域。金东唐产品大多数自动检测设备均是应用于PCB、FPC 生产过程中,而光韵达的主营业务来源是用于PCB SMT 工艺的模板、FPC 的激光打孔,双方在PCB、FPC 领域的产品应用具有产业链的互补性,针对客户群也有较高的相关性。

  看好公司主营SMT、PCB 业务成长的确定性,同时,公司作为国内激光加工龙头,技术积累长久、战略布局完整,有望未来在医疗以及民用市场实现放量增长。并购的金东唐,在电性及视觉检测领域,客户积攒深厚,看好其未来检测领域的拓展。预计公司17-19 年可实现归母净利润6630 万、9444 万、13302 万元。对应17-19 年EPS 分别为0.44、0.63、0.89。 考虑到可比上市公司整体估值中枢,考虑到光韵达收购的金东唐的业绩弹性,给予一部分估值溢价,认为公司未来6 个月合理估值水平为18 年的40--45X,对应目标价25.2-28.35 元,给予增持评级。

  风险提示:LDS 业务增长速度低于预期;3D 打印业务在民用市场拓展速度低于预期。新三板创新层公司名品彩叶新增失信被执捷成股份获34家机构调研:公司参股公司世优科技将为冬奥会开幕式

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